Локи, как сын огненного великана Фабраути, и богини листвы Лаувейи, именуемый Лауфисон, вероятнее всего является богом извержений кулканов и огня, связанными с движениями тиктоничских плит и землетрясниями, и далее следущими за этими событиями пожарами.
Где мой обоснуй?
Ну, окромясь того, что это очевидно... хотя это только мне так может казаться, так как я пришла к такому выводу только спустя кучу прочитанного, прослушатого и изученного кусочками... и так.
1) Миф о том, как его наказали боги, привязав к камням кишками собственного сына глубоко в пещере. Повесили над ним змею (дело рук йотуна Скади) и каждый раз, когда на его лицо капает яд, он корчится от боли и начинается землетрясние. Потом приходит его жена Сигюн, подставляет чашу и снова все хорошо (Он у нас возле города Бурштын Ивано-Франковской области как раз слышно мучения Локи).
2) Ассоциируется со змеями и его символическое изображение, по некоторым данным, это две змеи, переплетенные в форме восьмерки одна в другую.
3) в Рагнарёке будут бороться с Хеймдалем  друг-друга убьют (Хеймдаль - сын девяти сестер, все они ассоциируются с волнами в море... предположим, что он тоже ассоциирован с водой - логично, что в схватке лава и вода погасят друг-друга)

Но это все притянуто за уши.
Это лишь мои догадки.

Кстати, апдейт.
Я вообще не уверна том, что написала о родственных связях Локи тут, так как истории варьируются и многие вещи по хронологии не сходятся.